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继续看好锌铝子行业
铜价回落调整不可避免
近期,受全球经济运行态势良好以及美元走软的影响,国内外有色金属价格走势强劲,伦敦金属交易所三月期铜和三月期锌的价格再次刷新了前期高点。铜价较高上冲至每吨5185美元,锌价也一度摸高2515美元,连续上涨了约260美元。如何看待铜价走势?
对于有色金属价格的再度走强,我们认为要分品种来区别对待。国际铜业研究组织在报告中称,2005年全球精铜产量为1643.3万吨,消费量总计1643.1万吨,产量超过消费量0.2万吨,这表明全球铜供应已经由原来的短缺转为过剩。铜价的高企,一方面抑制了铜需求的增长速度,另一方面却刺激了铜生产商的积极性,必将使得铜产量的增长速度超过消费量的增速。据国际铜业研究组织预测,2006年全球铝箔卷铜供应将超过需求量,过剩20万吨左右。伦敦金属交易所的铜库存也出现了持续的增加,从年初的8.96万吨增加到目前的13.15万吨,增长幅度达到46.76%。如果按照这一趋势发展下去,铜价回落调整将不可避免。
电解铝盈利能力将增强
G包铝可以说是近期市场上的大牛股。昨日关铝股份股价也以涨停报收,怎样看待铝业运行趋势?
2005年全球电解铝产量3193万吨,消费量3187万吨,略微过剩6万吨。2006年受国内外生产商减产预期影响,全球铝供应将出现平衡或轻微过剩,预计铝价仍将维持在高位震荡。主要原材料氧化铝即材料的变形抵抗力提高的价格一直维持着震荡上行的趋势。目前,进口氧化铝的港口交货价已经上升为6500元/吨左右,较2004年10月份的4600元/吨上涨了41.30%。高价的氧化铝提高了氧化铝生产商的积极性,预计从2006年起,全球每年都将有新投资的氧化铝制造企业竣工投产,使得全球氧化铝的供求紧张状况将在2006年得以扭转。
据国家统计局统计,2006年前两个月,我国共生产氧化铝177.6万吨,同比增长了44.6%。照此计算,我国2006年氧化铝产量将达到1100万吨左右,比去年850万吨的产量增长29.41%,将大大超过我国电解铝产量的增长速度。据商温控仪表务部预测,2006年全球产量预计为6607万吨,需求6567万吨。由2005年的供不应求仍处于进行的需要策略机会期99万吨转变为供过于求40万吨,供求关系的改变将促使2006年国际市场氧化铝价格回落。
从历史数据来分析,一旦氧化铝价格出现回落,其下降的速度和幅度都将超过电解铝。这样的话,二者之间的价差将拉大。这对电解铝企业来讲无疑是有利的,因为氧化铝是生产电解铝的主要原材料,电解铝企业的利润主要是由二者之间的价差决定的,价差的拉大,将提高电解铝企业的毛利率,从而提升电解铝企业的盈利能力。
锌供求紧张局面将加剧
PDA锌价能否维持高位运行?
从全球锌的供求状况来看,2006年全球锌的供应仍将不能满足消费需求。需求方面,近两年随着全球经济的平稳运行,锌的消费量呈现出稳步增长的态势,年均消费增长速度达到4%左右,预计全球锌消费量将达到1113万吨。供应方面,由于前几年锌价低迷严重影响了锌生产商的积极性,致使锌矿投资开采力度较弱,同时西方发达国家出于环保因素关闭了一些锌冶炼厂,造成锌产量增长缓慢。由于消费增长速度快于产量增长速度,全球锌供应由过剩转为短缺,2004年首次出现28万吨缺口,2005年全球锌市场供应短缺的局面更加严重。2006年,锌供应短缺的局面将仍然难以扭转,据澳大利亚金属研究机构AME预测,由于矿山关闭较多,2005年和2006年全球锌矿产量的净增幅将仅有1%左右,而这种状况只有在2007年才可能大为缓解。据国际铅锌研究小组(ILZSG)分析显示,2006年全球精锌缺口将达到43万吨,短缺量显著增大,从而支持锌价继续维持在高位运行。我们建议重点关注锌行业中拥有资源、自给率较高的上市公司,如驰宏锌锗、宏达股份、中金岭南等。
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