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2022-08-03

中美贸易战火重燃 钢材价格存在冲高回落风险

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中美贸易战火重燃 钢材价格存常德在冲高回落风险来源:互联日期:背景:6月上半月,国内钢材现货市场震荡偏强,期螺1810强势反弹,逼近年内高位。端午节前下游仍有补库需求,本周钢材库存继续下降,供需面仍偏好。但是,中美贸易战再次升温,部分地区钢厂开始复产,宏观面偏空...

背景:6月上半月,国内钢材现货市场震荡偏强,期螺1810强势反弹,逼近年内高位。端午节前下游仍有补库需求,本周钢材库存继续下降,供需面仍偏好。但是,中美贸易战再次升温,部分地区钢厂开始复产,宏观面偏空叠加高温雨季格局全球最大的减隔震单体建筑——昆明新机场航站楼的实现下,后期钢价能否继续走高?本期我们采访到Mysteel研究中心分析师王蓓,来听听她的观点——

核心观点:

1、中美贸易摩擦重启或对国内钢材需求产生不利影响。

2、前期环保限产区域陆续复产和钢厂利润维持高位,或导致后期产量继续增加。

3、钢厂直供的比例从过去35%-55%到现在70%-80%,钢厂资源投放量减少,贸易商的补库减少,导致贸易商建材成交趋弱,库存持续下降。

4、固定投资增速放缓、加息预期的压力,或在宏观层面形成利空。资金面方面,今年二季度结算周期较一季度整体延长了约1个月,且即使到了结算周期,资金比较好的项目也只是回款%。

5、期螺1810逼近前期高点,风险在逐步累积,利空因素增多。如端午节后市场能强势突破3912点,那么价格短期仍有上冲空间,如果突破失败,或将迎来一波回调,需警惕钢价冲高回落风险。

以下是采访实录:

:昨日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,您认为这对我国钢材出口是否会产生影响?

美式插座

王蓓:美国宣布加征关税的中国商品清单中包括“中国制造”2025计划中的产品。从当前的中美贸易行业结构来看,中国对美国的出口产品主要是机电设备、机械装备、运输设备以及杂项这是推高价格的主要缘由制品、纺织品、金属制品等,其中,机电设备,机械装备、金属制品等行业是我国钢材重要的下游消费行业,大约占到钢材总需求的20%以上,美国此次对这些产品征收关税,必然降低相关行业产品对美的出口竞争力,这些产品出口受阻,预计对国内钢材需求产生不利影响。

更多中美经贸关系的相关解读,请关注6月日“第三届中国钢铁金融衍生品国际大会”,届时将邀请到科文顿·柏灵律师事务所合伙人、前美国助理贸易代表 夏尊恩带来主题演讲。

:5月份,全国粗钢日产261.71万吨,再创历史新高。因环保督查,6月上旬钢厂产量有所收缩,那么后期如何运行?

王蓓:我认为,后期钢厂产量会继续增加。

首先,前期限产的地区陆续复产。我调研,上合峰会期间山东地区有4家高炉限虽然产,限产幅度在15%-35%之间,限产时间天左右,峰会结束后除一家企业继续安排检修外,其余3家均恢复正常生产。江苏徐州地区DN钢厂于今天开启复产第一步,开始烘厂内三号高 炉的热风炉,为高炉开启蓄热第一步,预计本次热风炉蓄热需要1周时间,才能慢慢开启其他步骤,预计7月初正式出铁水。

其次,目前钢厂利润较好,螺纹和热卷毛利均可达到1000元/吨以上。一般7到8月为钢厂检修期,但本周来看,钢材价格、焦炭价格继续震荡偏强,行情的好转一定程度上继续刺激钢厂产量释放。

:据Mysteel跟踪主流贸易商建材成交情况,5月下半月至今呈现缓慢趋弱走势,而钢材库存持续下降,有观点认为钢厂直供终端量一直高位运行是主因,您怎么看?

王蓓:我认可这一观点。根据Mysteel钢材事业部分析师李妍妍的报告,钢厂直供的比例从过去35%-55%到现在70%-80%,大部分钢厂都在尝试摆脱中间环节,直供下游终端。库存的减少也从侧面印证了这一点,因为钢厂资源投放量减少了,贸易商的补库也减少了,导致贸易商建材成交趋弱,库存持续下降。

数据来源:我的钢铁

据我监测,本周钢材社会库存量998.6万,周环比下降3.6%,持续14周下降,同比略增1%;样本钢厂库存量430.3万吨,周环比下降5.7%,同比下降19.1%,创下年内新低。

:除了中美贸易摩擦的因素之外,国内方面4、5月金融,经济数据均已公布,宏观面对钢市的影响如何?近期资金面情况如何?

王蓓:月份,固定资产投资增长了6.1%,比月份回落了0.9个百分点。其中,基础设施投资增长回落3个百分点,是造成固定资产投资回落的主要原因。另外,美联储近日宣布加息,无论后续央行是否跟进,市场均有加息的预期,在即将面临资金年中大考的前提下,对宏观层面均不是很有利。

据Mysteel调研房地产和基础建设行业,下游行业向贸易商采购钢材都有一定结算周期。今年二季度结算周期较一季度整体延长了约1个月,一季度主要结算周期为月结,二季度大部分项目结算周期为个月,且一般结算都会比约定的结算周期再晚半个月到一个月时间。按照月息1分2计算,压款2个月就需要额外支付2.4%利息。结算周期的延长使得大部分贸易商都感觉到自己的可用资金越来越少,或者说因为下游资金较为紧张,不得已和供货商延长结算。

通过对样本调研发现,57%样本下游企业表示下半年资金会更紧张,41%企业表示资金正常,资金宽松的企业很少,资金预期普遍偏紧。以前大部分工地基本都可以结清款项,但是现在即使到了结算周期,资金比较好的项目也只是回款%,其余的在接下来几个月根据约定慢慢结算款项,资金差的到了结算周期只能回款50%不到。

:您对东南亚钢铁市场有过一定研究,我们注意到今年5月份,马来西亚关丹联合钢铁厂 1号1080高炉点火试生产、越南台塑河静钢厂2号4350高炉点火投产,那么目前东南亚钢铁产能扩张情况如何?对国内钢市是否会造成冲击?

王蓓:去年我们国家共有7524万吨的钢材出口,其中出口到越南有700多万吨,约占10%左右,出口到马来西亚约有2.4%,东南亚区域是我国重要的钢材出口市场。据我了解,台塑河静钢厂以生产板材为主,马来西亚则以生产H型钢和高端棒线材为主。短期来看,两国产能扩张势必取代进口,对相关品种出口或有影响,但长期来看,东南亚地区的钢材需求近年一直保持增长,预计2018年东南亚钢材表观消费有望达到8000万吨以上,对进口钢材仍有需求,因此,对东南亚出口方清镇面不需振动试验台要过于悲观。

:5月至今,钢材市场持续处于高位震荡反复格局,钢价涨跌幅均有限,预计这一个格局何时会被打破?

王蓓:近期,现货价格偏震荡,但螺纹钢1810期货价格走出了一波流畅的上涨行情,已逼近前期高点,在我看来,随着价格的快速冲高,市场风险已经在逐步累积,周五一度上冲至3910后遇阻回调,如端午节后市场能强势突破3912点,那么价格短期仍有上冲空间,如果突破失败,或将迎来一波回调。

目前来看,随着中美贸易摩擦重启、钢厂复产、供应增加、资金面紧缺、需求淡季等利空因素逐步凸显,需警惕钢价冲高回落的风险,做多还需谨慎,稳健者可先离场观望。


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